蘇向杲

2025年04月01日08:53 | 來源：證券日報

一季度圓滿收官。今年以來，我國經濟運行起步平穩，呈現向新向好的發展態勢。這一特征在國家統計局披露的前兩個月經濟運行數據中已有所印證。一些金融機構及券商首席經濟學家亦預計，一季度GDP（國內生產總值）增速有望達到5.3%左右，繼續保持穩健增長。

當前，社會各界對二季度經濟走勢很關注。筆者認為，宏觀經濟走勢受多重因素影響，精準預測GDP增速并不容易，但基于已有事實或趨勢，分析推動宏觀經濟增長的主要動能變化對預測經濟走勢具有現實意義，這也是國內外機構研判經濟走勢的普遍方法論。整體看，今年二季度，四大動能有望協同發力，共同推動經濟持續向好發展。

其一，宏觀政策持續發力，鞏固經濟復蘇基礎。

宏觀政策對經濟走勢具有顯著牽引作用。自去年9月24日一攬子政策推出后，去年四季度GDP同比增長5.4%，增速較三季度提升0.8個百分點，充分顯現政策效能。展望今年二季度，存量政策將持續釋放紅利，增量政策工具儲備充足，且政策面對支持經濟向好發展的意圖非常明確，這既有利于鞏固當前經濟回升基礎，也為后續發展積蓄動能。

具體來看，3月23日，國務院總理李強在中國發展高層論壇2025年年會開幕式上指出，必要時推出新的增量政策，為經濟持續向好、平穩運行提供有力支撐。此外，貨幣政策和財政政策均十分積極。今年3月份以來，中國人民銀行多次重申，將實施好適度寬松的貨幣政策，并根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。財政政策方面，財政部多次強調，將實施更加積極的財政政策，持續用力、更加給力。綜合來看，更加積極有為的宏觀政策將持續推動二季度經濟向好發展。

其二，內需潛力持續釋放，有望拉動經濟增長。

近年來，消費對GDP的拉動作用持續凸顯。2024年，最終消費支出拉動GDP增長2.2個百分點，遠超資本形成總額（1.3個百分點）和貨物和服務凈出口（1.5個百分點）對GDP的拉動效果。今年前兩個月，內需潛力持續釋放，社會消費品零售總額增速為4%，較去年全年加快0.5個百分點。

今年二季度，消費回暖趨勢有望延續，這背后有兩方面原因：一是促消費相關政策有望持續發力。2025年《政府工作報告》將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”列為2025年政府工作十大任務之首；近日印發的《提振消費專項行動方案》也致力于全方位擴大國內需求。二是從宏觀層面來看，年初以來實體經濟的持續復蘇也能反哺消費市場。

其三，投資有望持續激活經濟內生增長動力。

投資是拉動經濟增長的“三駕馬車”之一。今年前兩個月，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長4.1%，增速比去年全年加快0.9個百分點，有力推動了經濟增長。2025年《政府工作報告》明確提出，“要加快各項資金下達撥付，盡快形成實際支出”。展望二季度，隨著地方專項債和超長期特別國債相繼落地，投資對經濟的拉動作用有望進一步增強。此外，今年以來，政策層面也著力調動民間投資的積極性。這些舉措都有助于促進經濟增長。

其四，新動能加速成長，創新驅動高質量發展。

以人工智能為代表的新質生產力正成為經濟增長的重要引擎。今年以來，國產大模型、人形機器人的快速發展引發全球關注。據國家統計局披露，前兩個月，全國規模以上工業增加值方面，高技術制造業增加值同比增長9.1%，比去年全年加快0.2個百分點；固定資產投資方面，高技術產業投資同比增長9.7%。新質生產力快速發展的勢頭有望延續，起到進一步促進經濟轉型和拉動經濟增長的作用。

總之，展望二季度，政策托舉、消費回暖、投資發力、創新驅動四大動能有望形成協同共振，奠定經濟持續向好發展的堅實基礎，助力完成全年經濟發展目標。

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